8月13日，腾讯控股2025年第二季度财报公布。

腾讯第二季度总收入1845亿元，比去年同期涨了15%；净利润556亿元，比去年同期涨了17%；毛利率57%，是近几年同期最高。

第二季度，腾讯游戏收入592亿元，比去年同期涨了22%，超出市场预期。其中海外游戏（收入188亿元，同比上涨35%）涨幅最高。

广告业务强势反弹，收入358亿元，比上个季度涨了35%。AI算法优化让广告投放更精准了。

腾讯砸钱搞AI毫不手软，研发投入203亿元，资本开支191亿元，合计近400亿元。

腾讯股价今年以来表现稳健（涨幅42%），港股通资金持续买入，说明投资者看好腾讯AI这条路。

从数据看，腾讯的毛利率57%已经接近全球科技巨头水平，AI技术有希望从花钱的变成赚钱的。

展望下半年，腾讯有以下看点：

混元大模型如何跟其他AI大厂竞争；

游戏业务方面，会有更多新游戏推出，老游戏的AI升级效果值得持续关注。海外游戏能否保持高增长？

广告业务方面，视频号追求用户目标的同时能不能赚更多钱，AI技术对广告精准度的提升能否持续？宏观环境对广告需求的影响如何？

毛利率创新高不是终点，以上问题的答案决定腾讯AI这条路走得如何。